Séminaires sur l'investissement éthique

Introduction

• Christophe-Ch. Rousselot – Délégué général de la Fondation Notre Dame

Première partie : Le climat, quelle urgence pour les entreprises et les investisseurs ?

• Antoine de Salins – Trésorier de la Fondation Notre Dame
• Valérie Bros, Secrétaire générale, Plastic Omnium
• Antoine Nogier, Président, Sun’R entreprise spécialisée dans la production d’énergie solaire photovoltaïque et notamment l’agrivoltaïsme
• Baudouin d’Hérouville, Directeur Associé, Initiative et Finance, société de gestion d’actifs capital investissement

Deuxième partie : Le fonds de partage « Porteurs d’Espérance » a 3 ans : point à date

• Benoit Vesco, Directeur général, Meeschaert Asset Management
• Aurélie Baudhuin, Directeur de la recherche  ISR, Meeschaert Asset Management

Troisième partie : Le comité éthique

Conclusion

Introduction

• Christophe-Ch. Rousselot – Délégué général de la Fondation Notre Dame : L’investissement éthique, beaucoup en parlent, certains s’y mettent

Première partie : L'impact des mutations environnementales sur l'investissement financier

• Antoine de Salins – Trésorier de la Fondation Notre Dame, Président de la SICAV « Porteurs d'Espérance » : En quoi le climat peut-il affecter le patrimoine des investisseurs ? Comment, dans un portefeuille, tenir compte de cette question ?

TABLE RONDE

• Laurent Bataille – PDG de Poclain Hydraulics, ancien président des EDC
  Candice Brenet – Responsable DD-ISR-ESG chez ARDIAN
  Alexis Masse – Secrétaire confédéral CFDT

Deuxième partie : Le comité éthique

• Armand Bongrain – Administrateur de Savencia, Président du Comité éthique de la SICAV « Porteurs d’Espérance » : Les exigences de la démarche éthique

Troisième partie : L’investissement éthique : travaux pratiques

• Aurélie Baudhuin – Responsable de la Recherche ISR – Meeschaert Asset Management : Le choix des titres, la mesure de l’impact social et environnemental ; exemples de décisions difficiles
• Benoît Vesco – Directeur des investissements – Meeschaert Asset Management : Le fonds de partage « Porteurs d’Espérance » a tout juste un an : point à date

Quatrième partie : Un regard critique

• Samuel Rouvillois – Frère de la Congrégation de Saint-Jean, philosophe et théologien : Pour une économie à finalité humaine

Conclusion

• Gilles Denoyel – Vice-Président de la Fondation Notre Dame

Intervention d'Armand Bongrain – Administrateur de Savencia, Président du Comité éthique de la SICAV « Porteurs d’Espérance »

Les exigences de la démarche éthique

Chers amis bonjour, je suis ravi d’être avec vous pour ce cinquième séminaire sur l’investissement éthique.

Tout d'abord, quelle est la mission de ce Comité éthique ? Elle peut se résumer en quatre points principaux :

• En premier il évalue comment la charte d’investissement responsable est respectée par le gérant de la SICAV « Porteurs d’Espérance » et par les équipes de la Fondation qui gèrent les actifs immobiliers.
• En deuxième, il peut et doit être force de proposition pour compléter et faire évoluer les critères d’analyse des choix d'investissement.
• En troisième, il peut être interpellé pour donner un avis sur un cas difficile allant jusqu'à l'exclusion.
• Et enfin, il émet une opinion annuelle dans le rapport qu'il fournira à la Fondation.

Une charte éthique a été adoptée en 2018. Que dit-elle d’essentiel ? La Fondation a une responsabilité vis-à-vis de tous ceux qui lui ont fait confiance pour guider les choix d’investissement du gérant de la SICAV, la Fondation Notre Dame s'est bien-sûr fondée sur la Doctrine sociale de l'Eglise et elle en a retenu 4 principes.

Tout d'abord le respect de la dignité humaine, de la naissance jusqu'à son achèvement, et le respect des droits fondamentaux de la personne humaine. Ensuite, le droit à un travail décent, reconnu par l'Eglise comme partie inhérente de la dignité humaine. En troisième, le respect de la viabilité écologique de la Terre. Et enfin l'objectif partagé du bien commun.

Cette Charte guidera le choix des investissements dans les entreprises qui en respecteront les principes. Elle amènera le Comité éthique à recommander des critères d’évaluation de ces entreprises et elle permettra au gérant de la SICAV d’aider et d’orienter les entreprises retenues.

Le Comité éthique a retenu pour 2019 les thèmes les plus sensibles et les plus d'actualité. Ils sont au nombre de 4.

Tout d'abord, les énergies fossiles, choix délicat et engageant pour le futur de la planète. En deuxième, la recherche sur les cellules souches embryonnaires humaines. Le troisième concerne les entreprises qui ont et auront des conséquences importantes sur notre société. Et enfin, comment choisir les bons indicateurs pour évaluer les impacts sociaux et environnementaux des sociétés qui sont retenues.

Que ferait le Comité éthique si l'une des sociétés choisies ne respectait plus les critères de la Fondation. Rappelons que le gérant de la SICAV a un rôle primordial sur le choix des investissements et il le fait dans le respect des valeurs de la Fondation. Si un cas difficile cependant se présentait amenant jusqu'à exclure une société, le Comité éthique alors devrait prendre une décision en consensus avec tous les membres, et l'avis du Vicaire Général aura en final un rôle prépondérant.

Mais il est important en conclusion de rappeler que le Comité éthique veut avant tout soutenir et encourager les sociétés qui veulent progresser. Pour nous, l'éthique c'est encourager le bien. Je vous remercie.

Introduction

• Christophe-Ch. Rousselot – Délégué général de la Fondation Notre Dame : De la réflexion aux actes

Première partie : L'argent et l'entreprise au service de l'homme

• Jean-Marc Guesné – Directeur Ashoka France, Enseignant à HEC : Des hauts plateaux tibétains à l'innovation sociale
• Eric Boël – PDG des Tissages de Charlieu (Loire) : « L'entreprise peut être un support d'épanouissement de l'homme »

Deuxième partie : Un investissement éthique et dynamique de moyen terme

• Antoine de Salins – Trésorier de la Fondation Notre Dame, Président de la SICAV « Porteurs d'Espérance »
  Benoît Vesco – Directeur général, Directeur des investissements Meeschaert Asset Management :  Présentation du fonds de partage « Porteurs d'Espérance »

Troisième partie : Des regards sans frontière

• Frère Hugues Minguet – Fondateur et animateur du Centre Entreprises de Ganagobie et de l’Institut « Sens & Croissance » : La tradition monastique, une sagesse pour les défis de notre temps ?
• Barbara Ridpath – Directrice de St Paul Institute de Londres, Directrice non-exécutive de Paragon Banking Group : L’Église anglicane & l’argent

Conclusion

• Gilles Denoyel – Vice-Président de la Fondation Notre Dame

Intervention d'Eric Boël – PDG des Tissages de Charlieu (Loire)

« L'entreprise peut être un support d'épanouissement de l'homme »

La réflexion qui me semble importante par rapport à tout cela c’est de se dire que finalement l’entreprise peut et doit être un support d’épanouissement de l’être humain. Notre société, notre civilisation, c’est une civilisation basée sur l’avoir. On a inventé l’argent il y a 10 000 ans. L’argent est un extraordinaire moyen de fluidifier les échanges et ce moyen est devenu une finalité. On a inventé l’entreprise au 18^e et 19^e siècles, qui est un extraordinaire moyen de produire des biens et des services pour faciliter la vie des gens. Ce moyen est devenu une finalité. Cette civilisation devenue une civilisation de l'avoir a oublié l'être. L’entreprise est le support de cette civilisation. C’est elle qui produit l’avoir. Ma conviction est qu'elle peut être un support de développement de l'être.

Les deux éléments essentiels dans notre foi chrétienne relatifs au travail c’est que Dieu nous a confié la poursuite de son œuvre créatrice. L'entreprise est un des outils qui permet la poursuite de cette œuvre créatrice. Et le 2^ème point c’est que Dieu a voulu l'Homme libre.

L'entreprise peut être un support : si elle respecte le bien commun, si elle poursuit un but qui sert l'homme, elle peut constituer ce support si on la voit non pas comme une finalité. Car comme nous dit la pensée sociale chrétienne, la seule finalité c’est de faire grandir tous les hommes et tout l'homme. Si on a au fond de nous cette conviction, on doit pouvoir avancer vers une entreprise qui fait grandir l’homme.

Je vais essayer de le dire de manière plus concrète. Notre entreprise est une petite PME, nous sommes 70. Nous avons 4 auto-entreprises qui se sont créées, qui font à peu près 40 % du chiffre, donc à l’initiative de salariés. Ils ont eu des idées et on les a accompagnés comme une start-up, si ce n’est qu'il n’y a pas de nouvelle raison sociale, ils sont complètement intégrés à l’entreprise. Par contre ils ont un compte d’exploitation séparé. Ils gèrent leurs business, ils embauchent… etc. C’est vraiment un centre de profit tout à fait identifié.

On a également depuis 15 ans, une équipe de création, puisque nous sommes tisseurs. Notre métier c'est d’acheter du fil et de le transformer en tissu. Nous avons des métiers Jacquards, on est évidemment dans un métier qui est touché de plein fouet par la mondialisation. Et on est toujours là, notamment, parce qu'on a une équipe de création qui depuis 15 ans maintenant, est au trois-quart en télétravail. C’est-à-dire que notre métier c’est de faire des nouveaux tissus sur le marché de l'habillement féminin.

Par chance personne ne pourra jamais comprendre le processus d'achat d’une femme dans un magasin. Donc c'est un mystère total et ça restera mystérieux aussi longtemps qu’il y aura des femmes sur cette terre… Donc il faut du « juste-à-temps », et il faut créer. Si on crée vite et qu'on livre vite, on est capable de vendre malgré la concurrence de la Chine et de l'Inde… Parce qu'on est juste au bon moment et qu'on livre vite.

Cette équipe de création (15 personnes), elles sont en télétravail sans objectif, sans contrôle. Elles gèrent leur temps absolument comme elles veulent, elles sont en direct avec les clients. Ça s’est fait naturellement. Et avec le recul je suis convaincu que c'est une des raisons qui ont fait que nous avons pu sauvegarder nos savoir-faire, développer notre entreprise, la faire croître… etc. Et rester agile sur ce marché qui a été l’un des premiers à être mondialisé.

L'idée c'est de se dire : si on arrive à faire grandir l’homme et la femme dans l'entreprise, dans sa dignité, dans sa plénitude d'être humain, on a accès à une capacité qui est extraordinaire. Le but c’est de faire les faire grandir comme cela, et par surcroît, on aura des résultats économiques.

[...]

Introduction

• Christophe-Ch. Rousselot – Délégué général de la Fondation Notre Dame : Les points clés des apports de notre démarche

Première partie : Une initiative : un fonds

• Jean-Philippe Taslé d’Héliand – Président, Oddo Banque privée : Partager les fruits de l’épargne : le fonds Oddo Partage

Deuxième partie : Ce que disent deux grands groupes de leur responsabilité sociale

• Christian Sanchez – Directeur du développement social de LVMH : Une démarche construite au niveau mondial et de nombreux projets
• Eric Groven – Directeur délégué de la Banque de détail Société Générale France :  Une priorité : financer les projets de l’économie sociale et solidaire

Troisième partie : Le retour sur investissement social

• Saïd Hammouche – Fondateur et Président de l’association Mozaik RH (cabinet de recrutement): Changer la donne pour des jeunes diplômés des territoires moins privilégiés

Quatrième partie : Pour voir plus loin...

• Caroline de la Marnierre – Directrice générale - Fondatrice de l’Institut du Capitalisme Responsable : Une autre manière d’approcher l’entreprise : l’« integrated thinking » à destination des fonds d’investissement
• Rabbin Haïm Korsia – Grand Rabbin de France : « Pour un juif, la pauvreté est intolérable. Pour un chrétien, c’est la richesse qui l’est ». Quelques repères pour les hommes de bonne volonté afin de choisir l’investissement financier éthique

Conclusion

• Gilles Denoyel – Vice-Président de la Fondation Notre Dame

Intervention de Jean-Philippe Taslé d'Héliand – Président, Oddo Banque Privée

Partager les fruits de l’épargne : le fonds « Oddo Partage »

Je remercie la Fondation Notre-Dame de nous donner l’occasion de parler d’un projet qui nous tient à cœur chez Oddo BHF. Oddo BHF, nous sommes aujourd’hui un groupe franco-allemand. Nous avons lancé cette initiative il y a bientôt 5 ans. Je remercie particulièrement Christophe Rousselot avec qui j’avais eu des échanges avant de lancer le Fonds de dotation Des Pierres et Des Hommes.

Alors la genèse en quelques mots. J'ai été frappé il y a 5 ans quand j’ai rejoint la banque privée, d’observer que nous avons chez nos frères du Moyen Orient des Fonds : Sharia Funds et des Compliance Team, sur des fonds qui représentent des milliards voire des dizaines de milliards de dollars au Moyen Orient en Sharia Compliance.

On peut également observer aux Etats-Unis une gamme de Fonds, les Ave Maria Funds qui sont des Fonds « cathos », pas évangélistes dans l’univers chrétien mais « cathos », et là on parle de centaines de millions de dollars. Et quelle n’avait pas été ma surprise d’observer que, en France, à ce moment-là il y avait l’initiative Ethica, lancée par la Conférence même, mais hormis celle-ci, une offre très pauvre en zone Euro et des Fonds de taille modeste.

Donc c’était un constat.

Ensuite, j’ai essayé de voir si le projet auquel on réfléchissait rejoignait les fins propres de l’Eglise.

• Organiser le culte public,
• Procurer l’honnête subsistance du clergé et des autres ministres,
• Accomplir les œuvre de l’apostolat sacré et de la charité, surtout envers les pauvres.

Et donc quand on a souhaité lancer notre projet, on s’est inscrits dans ces fondements de l’Eglise.

Mais, mise en garde ! C’était le Conseil Pontifical Justice et Paix, présidé alors par le Cardinal Etchegaray, qui disait des financiers : « le financier doit porter attention à la concentration du pouvoir et à son usage, à une gestion de l’argent qui ne soit pas considérée comme une fin ». Donc là aussi on a intégré cette attente, ce principe, dans la construction du projet.

Pour terminer je citerai les attentes de l’Eglise en termes de placement financier :

• Une gestion prudente, à laquelle l’Eglise tient. Je rappelle que les réserves viennent pour l’essentiel de la générosité du public, des paroissiens
• Des placements qui doivent traduire un souci d’engagement éthique.

Je préciserai également 3 attentes de l’Eglise en matière de placement :

• Avoir une trésorerie disponible, ce qui veut dire avoir des placements plutôt court terme,
• Obtenir un rendement régulier,
• Privilégier la croissance du capital à long terme. On ne peut pas non plus être que sur du monétaire qui aujourd’hui ne rapporte rien ou est négatif.

Enfin la déclinaison de ces fondamentaux a conduit à un document, « Episcopat n° 12/2007 ». Dans ce document, Mgr Ulrich énonce, pour le Conseil Economique de la Conférence des Évêques de France, ces principes éthiques demandés par l’Eglise.

1. Respect des Droits de l’Homme, de la Vie, et promotion de la Paix. J’insiste sur ce premier principe. Le plus important est le point sur le respect de la Vie. Respect de la Vie qui nous a amené à exclure l’essentiel des laboratoires pharmaceutiques dans le monde, compte tenu de la recherche sur les cellules souches et les questions sur la bioéthique ;
2. Respect des droits fondamentaux du travail ;
3. Développement du progrès social et de l’emploi ;
4. Préservation de l’environnement ;
5. Respect des règles de bon fonctionnement du marché ;
6. Respect des règles de bonne gouvernance.

Ces 6 principes ont été déclinés par les travaux mêmes de cette Conférence en critères d’investissement autour de ce qu’on appelle les thématiques ESG : environnementaux, sociétaux, et de gouvernance. Chez Oddo, on les a repris in extenso sans retirer une virgule et nous avons construit un processus d’investissement éthique en respectant scrupuleusement tous ces principes.
L’ISR peut paraitre à certains un peu « marketing », mais, s’il est bien réfléchi, fait réellement sens.

Nous avons donc chez Oddo une équipe qui a pu intégrer les principes recommandés par le Conseil Economique, en plus de ces principes ISR et ainsi nous avons une grille d’investissement extra-financière exhaustive, complète.

Alors quels sont les protagonistes de notre projet ?

• La société de gestion Oddo Bhf Asset Management qui gère le fond Oddo Partage. Il y a une équipe de gestion financière au sein de la société Oddo Bhf Asset Management, mais également une deuxième équipe sur les principes extra-financiers, parce qu’en fait on est propriétaire de toute notre recherche.
• Nous avons un comité d’orientation éthique, présidé par Gonzague de Blignière. Ce comité a 2 missions : veiller à ce que tous les évaluateurs au sein du Fonds respectent les critères recommandés par le Conseil, et deuxièmement, proposer les bénéficiaires. Oddo Partage, la réponse est dans l’énoncé : venir au principe de redistribution que propose le Fonds.
• Oddo Bhf banque privée, nous sommes là pour présenter le Fonds, faire du reporting auprès des clients et nous porter garants que le Fonds est géré selon ces principes. Et nous avons également créé un Fonds de dotation qui s’appelle « Des Pierres Et Des Hommes », alimenté par une partie des frais de gestion du Fonds d’investissement.

Donc Oddo Partage : 2 grands principes : celui du respect des critères que j’évoquais tout à l’heure, et le second est un principe redistributif.

Ce que nous souhaitons avec le Fonds de dotation « Des Pierres Et Des Hommes » c’est :

1. Apporter un soutien à tout projet de rénovation de lieu de culte (chapelle, église, monastère)
2. Apporter un soutien à tout ce qui touche à la protection sociale et à la prévoyance des prêtres.
3. Le cœur du projet du Fonds de dotation c’est la formation. Et la formation elle-même se décline en 2 grands blocs : l’école privée catholique et les séminaires.

Le Fonds a été créé il y a maintenant 4 ans [...]

Introduction

• Mgr Eric de Moulins Beaufort – Évêque auxiliaire de Paris, Président de la Commission Doctrinale de la Conférence des Évêques de France : L’Église catholique peut-elle comprendre quelque chose au marché et à la finance ?
  Certains, à la lecture de l’encyclique Laudato Si’ comme à l’audition de certains propos du Saint-Père, s’inquiètent que non. Pourtant, il doit y avoir moyen de « se faire des amis avec l’argent trompeur ». Comment les catholiques peuvent-ils user de l’argent pour aider l’économie à servir le bien des hommes ?

Première partie : Une initiative : Proclero

• Don Pascal-André Dumont – Économe général de la Communauté Saint-Martin : Les réflexions sur l’éthique et la finance portées par une congrégation et un établissement financier

Deuxième partie : Élargir l’horizon de nos projets

• Michèle Pappalardo – Magistrat à la Cour des comptes, Administrateur de la Fondation Notre Dame & Hélène Valade – Directrice du développement durable de Suez Environnement : Pratique de l’investissement socialement responsable dans les territoires et entreprises - regards croisés, regard critique
• Olivier de Guerre – Fondateur et dirigeant de Phitrust : Investir socialement et gagner de l’argent, c’est possible
• Échange avec un fondateur – Fondation privée sous égide de la Fondation Notre Dame

Troisième partie : Convictions et questionnements

• Pierre-Henri Leroy – Fondateur et président de Proxinvest : Les catholiques peuvent-ils (doivent-ils) peser sur la gouvernance ?
• Antoine de Romanet – Curé de la Paroisse Notre-Dame d’Auteuil à Paris, Co-directeur du département de recherche « Société, Liberté, Paix » du Collège des Bernardins : L’Eglise catholique américaine et l’argent «In God we trust, all the other pay cash »

Conclusion

• Gilles Denoyel – Vice-Président de la Fondation Notre Dame

Intervention de Don Pascal-André Dumont – Économe général de la Communauté Saint-Martin

Les réflexions sur l’éthique et la finance portées par une congrégation et un établissement financier

Je remercie de tout cœur la Fondation Notre Dame et ses dirigeants de m’avoir convié aujourd’hui à partager l’aventure et l’expérience courte encore (4 ans) du fond ProClero. Et pour partir vraiment du questionnement de ce séminaire, à savoir : Quels repères pour agir ? La Doctrine Sociale de l’Eglise : est-ce que c’est un bon repère ?, Est-ce que c’est un repère sur lequel on peut s’appuyer pour faire un investissement conforme à la morale ou à l’éthique.

Quand nous avons commencé cette aventure de ProClero, il s’agissait de faire un fonds éthique, au sens que les catholiques peuvent donner à ce terme. Sachant qu’il y a la démarche classique de l’investissement socialement responsable, au début nous avons pratiqué la gestion ISR la plus affinée, avec les deux filtres : un filtre d’abord d’exclusion en excluant certains secteurs d’activité comme l’armement, la pornographie, le tabac, l’alcool, les jeux d’argent, au minimum ces cinq. Et puis en sélectionnant les entreprises à partir d’un critère de Best In Class c'est-à-dire à partir des notations faites par des agences, en particulier pour la France faites par VIGEO.

Et au bout de quelque temps je me suis senti à l’étroit dans ces deux filtres. Le premier filtre d’exclusion n’est pas quelque chose qui correspond à ma posture, en tout cas personnelle de chrétien qui plus est, de prêtre, puisque j’essaie de passer mes journées à inclure.

La deuxième raison, c’est que dans le filtre Best In Class, on est contraint d’investir dans les grandes capitalisations, puisque ce sont les seules qui sont notées aujourd’hui par les agences, en tout cas par VIGEO. Et est-ce que la vocation d’un fonds comme ProClero c’est d’investir dans les grandes entreprises ?

Finalement ces deux critères me laissaient assez insatisfait, et surtout je ne voyais pas, dans ces deux filtres, où était la personne humaine. Et ça, c’est quand même le fond de la Doctrine Sociale de l’Eglise.

Donc, avec la société Meeschaert, nous avons décidé de sortir de ces deux filtres, pour partir de la Doctrine Sociale de l’Eglise, en se disant que le fonds ProClero c’est un ensemble de souscripteurs qui ont une responsabilité morale d’investisseur et ProCLero se met résolument du côté de ses investisseurs pour assumer avec eux en leur nom la responsabilité morale d’investisseur. Lorsqu’on regarde les entreprises à sélectionner, on doit avoir devant les yeux la personne humaine. [...]

Je prends un autre domaine très sensible pour l’investissement éthique, le domaine de la santé. Nous avons fait le choix d’investir dans la dépendance des personnes âgées, ceci via l’investissement dans des maisons de retraite et dans de l’équipementier médical pour le maintien des personnes âgées à domicile ; nous avons également investi dans un laboratoire qui fait de la recherche de niche sur l’allergie.

C’est pour illustrer que l’on fait des choix de cœur, des choix qui correspondent à ce que nous désirons comme chrétiens, avec en ligne de mire cette personne humaine que l’économie doit servir. [...]

Introduction

• Mgr Eric de Moulins Beaufort – Diocèse de Paris, Administrateur de la Fondation Notre Dame : De la doctrine sociale de l’église à l’Encyclique Laudate Si’
• Henri Mougenot – Membre du Comité financier de la Fondation Notre Dame) : Paroles des fondateurs de fondations privées. Quelles attentes ?

Première partie : Faire fructifier au mieux nos ressources de manière éthique

• Pierre de Lauzun – Délégué général de l’Association française des Marchés Financiers (AMAFI) : Finance, un regard chrétien
• Christine Clet-Messadi – Gérante du fonds Ethica : Une initiative de diocèses
• Vincent Auriac – Dirigeant d’Axylia : Investissement Socialement Responsable : regard sur les 20 premières années
• Isabelle Lafargue – Gérante du fonds Amundi Valeurs durables : La gestion ISR d’un fonds investi dans les technologies vertes
• Philippe Richard – Membre du Comité financier de la Fondation Notre Dame : Les choix que nous faisons : rendement et sécurité

Deuxième partie : Un acteur dans l’église

• Jean-Baptiste de Franssu – Président du Conseil d’Administration de l’IOR - Banque du Vatican : Des fusions-acquisitions aux finances de l’église : regard

Troisième partie : élargir l’horizon de nos projets ?

• Olivier de Guerre – Fondateur et dirigeant de Phitrust : Investir socialement et gagner de l’argent, c’est possible
• Augustin Debiesse – Fondateur d’Equanity Conseil en financement de projets solidaires : Des projets gagnants dans l’économie sociale

Conclusion

• Gilles Denoyel – Vice-Président de la Fondation Notre Dame

Intervention de Mgr Eric de Moulins Beaufort – Évêque auxiliaire de Paris

De la doctrine sociale de l’Église à l’Encyclique Laudato Si’

Je voudrais vous brosser un tableau de la doctrine sociale de l’Église.

II est intéressant de repérer que de toutes les religions ou sociétés religieuses, finalement l’Église catholique est la seule à s’être dotée d’un corps de doctrine identifié comme tel, qu’elle appelle doctrine sociale.

1- Pourquoi y-a-t-il une doctrine sociale et pourquoi l’Église catholique a-t-elle fini par publier un corps de doctrine de cette ampleur ?

Dans le chapitre 13 de l’Épître aux Romains par exemple, Saint Paul essaie de fixer quelques règles. Puis, le principal souci de l’Église est devenu ce qu’on appelle au Moyen-Âge, la « libertas ecclesiae », c’est-à-dire assurer la liberté de l’Église par rapport au pouvoir politique ou à l’Empire.

Les papes finiront par gagner à la fin du XIX^ème siècle une sorte de liberté dans un premier temps forcée, puis finalement progressivement assumée, une sorte de libération. Ils n’ont plus à administrer un État, ils n’ont plus à essayer de faire vivre une économie, et finalement cela leur donne la liberté de réfléchir un peu à la chose politique et à la chose économique.

Dans l’Encyclique « Rerum Novarum » sur la condition des ouvriers parue en 1891, le Pape Léon XIII va exprimer une exigence morale qui ne porte pas seulement sur les individus, mais qui va porter sur des structures. « Rerum novarum » permet d’éclairer un peu la construction des rapports sociaux mais aussi qu’il y dans l’humanité, éclairée par la révélation chrétienne, et plus largement que la révélation chrétienne, un patrimoine qui permet de réfléchir à ces rapports sociaux.

C’est pourquoi Léon XIII parle la langue de ce qu’on appelle la « philosophia perennis», c’est-à-dire la philosophie dite naturelle reçue de l’Antiquité et intégrée par les Pères de l’Église. Elle se présente souvent comme des réflexions de bon sens, aussi bien sur la chose politique que sur la chose économique.

Tous ces rapports économiques, sociaux et politiques méritent d’être examinés et d’être orientés parce qu’en eux, quelque chose de la liberté de l’Homme et la compréhension de l’Homme sont engagés, et parce que réciproquement la liberté de l’Homme et une certaine compréhension de l’Homme peuvent moduler ces rapports économiques et sociaux et politiques.

Tous les successeurs de Léon XIII vont poursuivre cette réflexion initiée par « Rerum Novarum ». On a là une trace de la résistance de l’Église au monde moderne qui relève aussi de son rôle, parce que d’abord, elle avertit d’un certain nombre de dangers, et ensuite parce qu’il appartient à l’Église de rappeler aux hommes qu’ils ont tout intérêt à se nourrir de tout ce qui a précédé et ne pas prétendre faire table rase du passé. Plus profondément, cette doctrine prend la forme d’une expression de confiance en l’homme créé par Dieu et dans la promesse que porte notre existence terrestre.

Avec Paul VI, une nouvelle thématique apparaît, celle du développement, qualifié comme intégral, permettant de créer des conditions pour que les hommes accèdent à une humanité, à une maîtrise, à une mise en œuvre plus riche, plus libre, plus humanisante de leur humanité.

La doctrine sociale de l’Église met ainsi en lumière l’Homme, sa liberté, sa responsabilité au cœur de tous les mécanismes sociaux et elle rejette toute conception mécanique qui ramènerait la politique ou l’économie à un jeu ou à un rapport de force anonyme.

2- Quelques mots sur le rapport entre la doctrine sociale et la finance

Est apparue une sorte de tension entre, d’une part, la perception que la création du marché global des capitaux a entraîné des effets bénéfiques, en permettant aux activités productives de trouver plus facilement les financements nécessaires, et d’autre part, le risque de crise financière parce que la finance court toujours la tentation de se prendre pour référence et de perdre son lien avec l’économie réelle.

Benoit XVI assume la complexité de l’économie et de la finance et rappelle toujours la dimension humaine de l’économie. Il n’alerte pas sur l’instrument lui-même mais il demande à l’Homme un engagement avec sa conscience morale et sa responsabilité personnelle et sociale.

Le pape introduit l'idée qu’au cœur même de l'économie mondiale, le moment est venu d'introduire le principe de gratuité et de logique du don.

3- Deux pistes pour relire « Laudato Si’ »

Dans « Deus caritas est », Benoît XVI porte l’espoir que la crise financière va être l'occasion de transformer le fonctionnement de la finance mondiale. Sept ans plus tard, le pape François estime qu’il n'en a rien été ou en tout cas pas assez du tout. Pour le Pape François, c'est un paradigme technocratique qui explique le mauvais usage que l'on fait de l'économie et de la finance qui se déploie sans tenir compte des conséquences négatives de leur déploiement pour l'être humain.

Le pape ne prétend pas savoir ce qu'il faut faire, il ne prétend pas décrire un monde idéal mais il est de son rôle d'appeler les hommes à réfléchir, à enrichir, à varier leurs points de vue, à ne pas être prisonniers d'un unique paradigme. Dans tous les domaines de la vie, l’Église veut rappeler aux hommes, créés libres et responsables, qu’ils seront comptables d’eux-mêmes devant Dieu, et qu’en toutes choses, ils peuvent viser la vie Éternelle.

Autre piste de réflexion sur cette Encyclique, la notion de la centralité de l'être humain. Nous retrouvons ici ce qui est un souci constant de la doctrine sociale, selon lequel l'économie, comme le politique, peut et doit mobiliser les ressources du Cosmos et de l'intelligence humaine pour permettre le développement intégral de l'Homme c'est-à-dire selon une formule de Paul VI de tout homme et de tout l'homme.

Paul dit « fuyez le culte des idoles ». Commentant cela, le pape en est venu à dire que la cupidité est une idolâtrie et que l'amour de l'argent est la racine de tous les maux, c'est ce que Paul explique à Timothée. Et le pape pose la question : « l'argent, la soif de l'avoir, du pouvoir et même du savoir n’ont-ils pas détourné l'Homme de sa fin véritable, de sa propre vérité ? » Et aussitôt il continuait en expliquant que dénoncer les idoles, y compris l’idole de l'argent, ne pouvait pas se confondre avec condamner les personnes.

Intervention de Vincent Auriac – Dirigeant d’Axylia

Investissement Socialement Responsable :
regard sur les 20 premières années

Un petit historique rapide

Cette finance qu’on appelait éthique est née en France de manière contemporaine en 1983, à l’initiative d’une sœur qui s’appelle la sœur Nicole Reille et qui a lancé à l’époque le premier fonds éthique avec la financière Meeschaert. Elle avait également créé une association qui s’appelle « éthique d’investissement » qui existe toujours. Elle avait écrit une charte du même nom « éthique d’investissement » qui est téléchargeable.

Le mouvement n’est pas que français, puisqu’aux Etats-Unis, en 1971 un fonds a été lancé qui s’appelait le « Packs world ». Et dès 1990, cela fait déjà 25 ans, création d’un indice américain, l’indice « Domini » qui permet de suivre la performance des sociétés dites responsables.

La première agence de notation est créée en 1992 en Europe, en Suisse. Deux ans après on a eu notre propre agence de notation dont le but était de noter les sociétés cotées en Bourse. L’agence s’appelait ARESE, elle est ensuite devenue VIGEO et elle est toujours existante sous ce nom-là.

En 2005, l’obligation pour les financiers, notamment les gérants de portefeuille, d’exercer les droits de vote.

Plus récemment, on a vu apparaître un nouveau modèle, celui des « green bonds », littéralement les obligations vertes, un outil de financement de l’économie.

Comment faire de l’ISR

L’ISR serait une manière de sélectionner des entreprises en tenant compte d’autres critères financiers tels le bénéfice, les cash-flow…, comme les impacts sur la société.
Opérationnellement, il peut y avoir différentes façons de faire :

• L’exclusion, un mode plutôt anglo-saxon, consistant à enlever du portefeuille des sociétés qu’on considère comme non conformes à ses propres valeurs, ses principes, et ses convictions.
• Le « Best In Class » le terme anglo-saxon, un modèle très dominant aujourd’hui : il repose sur un principe, celui de prendre toutes les sociétés de la cote et de ne rien enlever. Par contre, il va mettre des notes dans chacun des secteurs et ne retiendra que les meilleurs.
• L’engagement consistant à dialoguer avec les entreprises, pour faire avancer, pour trouver des solutions avec l’entreprise. On n’exclue pas, on essaie de porter des questionnements et on discute avec les entreprises pour effectivement régler des controverses, des iniquités, des incohérences, que ce soit dans la gouvernance ou autre.
• Il existe aussi l’investissement thématique, consistant à ne mettre son argent que sur des choses qui ont un caractère exclusif : que sur les énergies renouvelables, que sur la santé, que sur les biotech, etc. Apparaissent ainsi des fonds qui sélectionnent des sociétés qui traitent le mieux leurs salariés, le mieux leurs clients.
• Dernière tendance, celle de l’Impact Investing. On identifie un problème, le logement pour les très démunis, le gaspillage alimentaire, l’éducation, la santé… et on va générer, suggérer ou encourager des entreprises qui vont apporter des solutions dans ces domaines précis, des créations nouvelles de société, changer le monde et pas forcément seulement de l’accompagner vers autre chose.

Il y a des validations pour cet ISR, des labels existent : le CIES (le comité intersyndical de l’épargne salariale), des labels également européens, au Luxembourg. Il y a un nouveau label qui vient de sortir il y a très peu de temps, posé par le gouvernement, sur l’ISR et les placements verts.

Quelques chiffres

222 milliards d’euros d’encours sous forme de fonds et de mandats en investissement socialement responsable, 400 fonds de placement dans les différentes banques françaises. Ce sont surtout des fonds investis en obligations. Les fonds action sont plus nombreux mais moindres en encours, ils sont plus petits mais plus nombreux. Aujourd’hui, les clients sont à 75 % des institutionnels.

L’ISR rapporte-t-il ?

Les financiers se sont débrouillés pour qu’il n’y ait pas de problèmes de performance. On va donc constater des gestions moyennes plutôt bonnes. Mais les très bonnes gestions, qui ne sont pas le fait de gérants qui prétendent proposer des fonds ISR, sont plutôt moins bonnes.
Les constats : on peut parfois être déçu, des autorités de contrôle l’ont écrit, l’AMF (Autorité des Marchés Financiers) a sorti un rapport en novembre dernier d’une quarantaine de pages, qui est assez sévère sur l’ISR. L’AMF considère que c’est un concept polymorphe et évolutif, difficile à appréhender. Par exemple, les analystes notent les informations qu’on leur donne qui ne sont pas forcément celles qui sont pertinentes ou importantes. Ce sont celles qui sont diffusées. Il y a ce qu’on appelle une asymétrie d’information.

A noter qu’on ne dispose pas de mesure des impacts.

En conclusion, l’ISR est orphelin encore d’une demande qui est à construire.